Потребление продолжит снижаться.

Ситуация на мировых рынках продолжает ухудшаться.

Ситуация на мировых рынках продолжает ухудшаться. Основной
вопрос, пожалуй, сейчас состоит в том, какое развитие получит
ситуация в ближайшее время, смогут ли власти заставить население
наращивать потребление, на сколько активным будет дефляционное
сворачивание экономик. На днях вышел отчет по доходам и расходам
потребителей в США (государства, которое играет большую роль в
формировании мирового спроса). Доходы населения выросли на 0.4%,
расходы выросли на 0.6%. Однако здесь есть очень интересный
момент, который заключается в том, что обеспечен рост доходов был
только за счет одного фактора – социальных трансфертов, которые
выросли на 3.5% в январе, без учета  этого фактора доходы
показали снижение на 0.2%. Фактически только госсредства сейчас
обеспечивают рост доходов, при этом стоит учитывать тот момент,
что в США идут массовые увольнения, а уволенные получают
достаточно серьёзные выходные пособия, которые также учитываются
в доходах домохозяйств, этот будет корректировать текущие доходы
в сторону повышения, в среднесрочном же разрезе наступит момент,
когда доходы резко снизятся. Этот фактор ещё не учтен полностью в
доходах за счет компенсационных выплат при увольнениях. За
последний год американская экономика потеряла 4.2 млн. рабочих
мест, а за последние 3 месяца потери составили почти 2 млн. и эта
тенденция обещает продолжиться.

На план Обамы здесь рассчитывать бесполезно: при внимательном
прочтении оказывается, что планируется создать около миллиона
сезонных рабочих мест и выделяется на это 1.2 млрд. долларов на
два года – смешная сумма. В то же время расходы населения выросли
в январе, причем сразу на 0.6%. Если же посмотреть на динамику
расходов на душу населения, мы увидим, что по сравнению с январем
прошлого года они сократились сразу на 1.9%, за последние 50 лет
хуже было только в декабре 2008 года, когда годовое сокращение
душевых расходов составляло 2.15%. Очищенные от инфляции расходы
составили $8.18 трлн. в ценах 2000 года, что соответствует уровню
января 2007 года, т.е. реальные расходы вернулись на уровни
двухлетней давности. Данные сигнализируют о снижении
потребительских расходов в США, такая тенденция обещает
продолжиться в связи с активными увольнениями в экономике, что
провоцирует рост накоплений в США (люди не склонны наращивать
потребление в условиях риска потери работы). Это подтверждает и
тот факт, что сбережения в США начали активно расти, в январе
норма сбережений выросла до 5%, что стало максимальным значением
с марта 1995 года.

В текущей ситуации мы можем говорить о том, что население
отворачивается от потребительского сумасшествия и возвращается к
сбережениям, фактически это означает изменение психологии
населения и переломить этот процесс властям будет крайне сложно.
В ближайшие кварталы мы можем увидеть существенное сокращение
потребительских доходов и ещё более существенное сокращение
расходов в США.  Переход от потребительской модели поведения
к наращиванию накоплений  говорит о том, что дефляционные
процессы в американской экономике могут продолжиться.

Подобная ситуация происходит и в других регионах мира, это
длительный процесс и он не завершится в течение нескольких
кварталов, как надеются власти многих стран. В результате
сокращения потребительской активности крайне негативные процессы
происходят и в промышленном секторе. Уже образовались огромные
излишние промышленные мощности, которые были ориентированы на
потребление. Сокращение потребления заставляет компании 
сокращать объемы производства и резко снижать инвестиции, причем
процесс идет очень интенсивно. В Японии производство за последний
год сократилось на 30.8%, в Германии на 12% и процесс
продолжается. Нет смысла инвестировать в развитие, когда
промышленные мощности не загружены, а потребление падает.
Сокращение производства, в свою очередь, провоцирует рост
безработицы, что провоцирует дальнейшее сокращение
потребительской активности. Похоже, психология потребителя уже
существенно изменилась и остановить этот процесс будет крайне
сложно, если не невозможно. Так что впереди у нас длительный
процесс сворачивания реального потребления, сокращения
производства и роста безработицы. Чем быстрее будет происходить
этот процесс – тем раньше начнется восстановление. Сейчас власти
многих стран пытаются сдержать резкое падение за счет активного
государственного вмешательства, это не улучшит ситуацию, а только
растянет кризис на более длительный период. Дна мы в любом случае
достигнем – это только вопрос времени, но дно это будет
значительно ниже текущих уровней, этот факт не вызывает сомнений.
Хотя нет худа без добра, именно потребительская модель развития
экономики и является тупиковой, а уход от чрезмерного потребления
позволит создать более устойчивую мировую экономическую систему,
но произойдет это не быстро и очень болезненно.

В конце статьи мы не можем пропустить очередное выступление
главы ЕЦБ Ж.-К.Трише, который говорил в качестве председателя
заседания в Банке международных расчетов (BIS). Очередной приступ
оптимизма главы ЕЦБ, который заявил: "Мы приближаемся к моменту,
когда экономика может начать набирать обороты". Не больше и не
меньше. Вторил ему член совета правления Европейского
центрального банка Юрген Старк, который заявил, что Центробанк не
видит смысла в дальнейшем понижении ставок. Министр финансов
Германии Пеер Штайнбрюк заявил, что Германия не готова
разрабатывать новые стимулы для экономики. Вот такой «хор»
руководит европейским ответом на кризис, в такой ситуации Европе
можно только посочувствовать. Большая часть Восточной Европы и
Прибалтика находится на пути к массовым дефолтам. Только в 2009
году выплаты по долгам составляют около 25% ВВП стран восточной
Европы и Прибалтики (за исключением России) и основными
кредиторами здесь являются европейские банки. О проблемах в
Ирландии вообще говорить не приходится, внешний долг страны
достигает $2.4 трлн., а краткосрочный долг составляет $1.08 трлн.
(это в несколько раз больше, чем ВВП страны). В этой ситуации
разговоры о том, что проблемы для европейской банковской системы
ограничатся $400 млрд. в 2009 году (краткосрочные долги Восточной
Европы, Прибалтики и Турции) не совсем понятны, т.к. это только
часть проблемных активов. Оптимизм еврочиновников продолжает
поражать, а несогласованность действий уже мало кого удивляет,
похоже, спад в этом регионе будет одним из наиболее глубоких, что
будет нести крайне высокие риски для зоны евро.